2023'ün dördüncü çeyreğinde, tohum aşaması öncesi turlarda toplanan paranın %89'u SAFE'ler aracılığıyla sağlandı. Eğer erken aşama bir kurucuysanız, SAFE'lerle tanışmanız şarttır.
Kurucular için SAFE Notlarına Rehber 💸
2023'ün dördüncü çeyreğinde, tohum aşaması öncesi turlarda toplanan paranın %89'u SAFE'ler aracılığıyla sağlandı. Eğer erken aşama bir kurucuysanız, SAFE'lerle tanışmanız şarttır.
Beş Farklı SAFE Türü
● Gelecekte belirli bir tarihte sabit dönüşüm
● İskonto(Discount) olmaksızın değerleme tavanı (Valuation Cap)
● Değerleme tavanı olmaksızın iskonto
● Değerleme tavanı ve iskonto
● MFN- Most Favored Nation (En Çok Kayırılan Ülke) (En çok gözetilen ulus kaydı)
Örnek: Tohum Turu 📈
Yatırımcı, 5 milyon dolarlık bir değerleme tavanı ve %20 iskonto ile 25.000 dolar yatırım yapıyor.
● Şirketin öncesi değerlemesi 10 milyon dolar
● Hisse Sayısı= 2 milyon
● Hisse Fiyatı= 10 milyon dolar / 2 milyon = 5 dolar
Seçenek 1️⃣Discount (İskonto)
● İskonto sonrası Hisse Fiyatı: 5 dolar * (1 - %20) = 4 dolar
● Toplam Hisse Sayısı: 25.000 dolar / 4 dolar = 6.250 hisse
Seçenek 2️⃣Valuation Cap (Değerleme Tavanı)
● SAFE Yatırımcısı, 5 milyon dolarlık değerleme tavanını tercih ediyor
● Hisse Fiyatı= 5 dolar * (5 milyon dolarlık Değerleme Tavanı / 10 milyon dolarlık öncesi değerleme) = 2,50 dolar
● SAFE Yatırımı= 25.000 dolar
● Toplam Hisse Sayısı= 25.000 dolar / 2,50 dolar = 10.000
● SAFE Yatırımcısı, değerleme tavanı seçeneğini uygular; hisse başına 2,50 dolar.
● Sonunda, SAFE Yatırımcısının toplam hisse sayısı = 10.000
● Tohumda Hisse Fiyatı 5 dolar
● SAFE Yatırımcısının Hisse Değeri = 10.000 * 5 dolar = 50.000 dolar
● SAFE Yatırımı = 25.000 dolar
● Gerçekleşmemiş Getiri = ((50.000 dolar - 25.000 dolar) / 25.000 dolar) * 100% = 100%
Senaryo 2️⃣
● VC Firması, Öncesi Değerleme = 6 Milyon Dolar
● Toplam hisse sayısı 2 milyon
● Hisse Fiyatı= 6 milyon dolar / 2 milyon = 3 dolar
Seçenek 1️⃣Discount (İskonto)
● SAFE Yatırımcısı, %20 İskonto ile Hisse Seçiyor
● Hisse Fiyatı= 3 dolar * (1-%20) = 2,4 dolar
● Toplam Hisse Sayısı= 25.000 dolar / 2,4 dolar = 10.417
Seçenek 2️⃣Valuation Cap (Değerleme Üst Sınırı)
● SAFE Yatırımcısı, 5 milyon dolarlık değerleme tavanını tercih ediyor
● Hisse Fiyatı = 3 dolar * (5 Milyon Dolarlık Değerleme Tavanı / 6 Milyon Dolarlık değerleme) = 2,5 dolar
● Toplam Hisse Sayısı= 25.000 dolar / 2,5 dolar = 10.000
● SAFE Yatırımcısı, İskonto seçeneğini uygular; hisse başına 2,4 dolar.
● SAFE Yatırımcısının toplam hisse sayısı= 10.417
● Tohumda Hisse Fiyatı = 3 dolar
● SAFE Yatırımcısının Hisse Değeri = 10.417 * 3 dolar = 31.251 dolar
● SAFE Yatırımı = 25.000 dolar
● Gerçekleşmemiş Getiri = ((31.251 dolar - 25.000 dolar) / 25.000 dolar)*100% = 25%
SAFE'te yüksek bir Değerleme Tavanı, Kurucu için daha iyidir. Hisse sulandırmasını azaltır. Ancak bu, Kurucunun bir sonraki turu tavanın üstünde kapatacağına güvenmesi durumunda işler.
MFN Maddesi
● Diyelim ki SAFE A'da bir MFN Hükmü var.
● Yeni bir SAFE B çıkarıldığında, şirket SAFE A'ya bunu bildirmek zorunda.
● Eğer SAFE B'nin şartları SAFE A'dan yatırımcı için daha iyi ise, SAFE A, SAFE B ile aynı şartları talep edebilir.
Kaynak:
https://www.linkedin.com/posts/kevinjurovich_venturecapital-fundraising-startups-activity-7
183170823560593408-5YrQ?utm_source=share&utm_medium=member_desktop